Применение RAROC

Метод RAROC может успешно применяться на всех уровнях управления в банке в различных целях, наиболее значимые из которых приведены ниже.

На уровне банка в целом:

• определение совокупной потребности в экономическом капитале;
• оценка экономической эффективности использования акционерного капитала путем сравнения с требуемой нормой доходности;
• раскрытие информации о рентабельности капитала и полученной экономической прибыли для акционеров, рейтинговых агентств и регулирующих органов;
• материальное поощрение высшего руководства.

На уровне отдельных направлений бизнеса:

• размещение имеющегося капитала между существующими направлениями деятельности;
• оценка эффективности работы подразделений путем сравнения RAROC с единой пороговой нормой рентабельности и их ранжирование по степени инвестиционной привлекательности;
• материальное поощрение руководителей подразделений.

На уровне отдельных портфелей/операций/клиентов/трейдеров:

• размещение имеющегося капитала по отдельным портфелям и операциям;
• оценка рентабельности осуществляемых операций с учетом их риска;
• ценообразование банковских услуг и финансовых инструментов;
• оценка эффективности работы менеджеров, трейдеров и управляющих портфелями и распределение между ними фонда материального поощрения.

Пример 1. Рассмотрим двух трейдеров одного банка, работающих на разных рынках. Первый из них специализируется на валютных операциях с наличными евро на рынке FOREX и может открывать позиции на сумму до 10 млн евро, а второй – на рынке краткосрочных государственных облигаций стран Евросоюза, при этом размер его позиции ограничен 1 млн евро.

Пусть годовая волатильность курса евро к доллару США составляет 15 %, а годовая волатильность рынка облигаций – не более 2 %. По итогам года прибыль первого трейдера составила 1 млн евро, а второго – только 45 тыс. евро.

Для оценки эффективности работы трейдера с учетом риска величина VaR оценивается с временным горизонтом в 1 год, уровнем доверия 99 % в предположении о нормальном распределении доходностей факторов риска. Требуется сравнить результаты работы этих двух трейдеров на основе показателя RAROC.

Будем считать, что риском контрагента при сделках «спот» на рынке FOREX можно пренебречь, а государственные краткосрочные облигации стран – членов Евросоюза не подвержены риску дефолта. Если рассматривать операционный риск как несущественный, то единственным видом риска, требующим резервирования капитала, является рыночный (валютный и процентный риски соответственно).

Согласно условию, величина резервируемого капитала принимается равной величине годового VaR, рассчитываемого дельта-нормальным методом с уровнем доверия 99 %:

Рассчитаем показатель RAROC для каждого трейдера:

Несмотря на гораздо меньший объем прибыли в абсолютном выражении, трейдер по облигациям смог обеспечить рентабельность капитала с учетом риска почти в три с половиной раза выше, чем его коллега на валютном рынке. Соответственно, размер вознаграждения для этих трейдеров по итогам года должен быть установлен пропорционально полученным значениям RAROC.

Пример 2. В табл. 1 приведен пример использования методики RAROC в ценообразовании банковских продуктов при определении процентной ставки по кредиту.

Хотя данный пример и является упрощенным, он хорошо иллюстрирует взаимосвязь показателей RAROC и EVA. Для того чтобы обеспечить требуемую рентабельность акционерного капитала в размере 12 % при обеспеченности капиталом, достаточной для покрытия непредвиденных убытков с требуемым уровнем доверия, процентная ставка должна быть не ниже 8,75 %. Если банку удастся разместить средства под более высокую ставку, чем 8,75 %, то он получит положительную экономическую прибыль. Если же ставка будет установлена в диапазоне между 5,75 и 8,75 %, это позволит получить бухгалтерскую прибыль, однако рентабельность акционерного капитала будет ниже требуемых 12 %.

Таблица 1